原文标题:财通证券：给予中兵红箭买入评级
本文摘要:2022-04-26财通证券股份有限公司李跃博,刘洋对中兵红箭进行研究并发布了研究报告《中兵红箭2022年一季报点评：超硬材料高景气贡献增量业绩，利润同比+191%》，本报告对中兵红箭给出买入评级，当前股价为17.72元。中兵红箭(0005… …
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2022-04-26财通证券股份有限公司李跃博,刘洋对中兵红箭进行研究并发布了研究报告《中兵红箭2022年一季报点评：超硬材料高景气贡献增量业绩，利润同比+191%》，本报告对中兵红箭给出买入评级，当前股价为17.72元。
中兵红箭(000519)
公司发布2022年一季度报告：2022Q1，公司实现营业收入13.82亿元，同比增长1.15%；实现归母净利润2.81亿元，同比增长191.03%。受益于培育钻石和工业金刚石下游市场需求火爆，公司产品销售价格大幅增长，当期业绩显著提升。
超硬材料业务占比提升，盈利能力改善：2022Q1，公司销售毛利率为36.76%，同比+16.11pct，环比+23.37pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.91%/6.77%/-0.84%，同比-0.26/-0.16/+0.02pct。毛利率大幅提升主要系高毛利的培育钻石及工业金刚石产品收入占比提升所致。
培育钻&工业金刚石龙头，产能转换享行业红利：子公司中南钻石产品市占率连续多年稳居世界首位，2021年超硬材料销量超50亿克拉，正逐步转换产能扩大培育钻石生产。公司在培育钻石领域大克拉技术领先，已可稳定生产30克拉以内的培育钻石毛坯，能批量供应3克拉以上高品质培育钻石毛坯。2021年底以来，公司招标多台900型号大腔室压机用于培育钻石生产，预计6ct以上毛坯占比达到95%，培育钻石产能持续提升，同时产品销售均价有望结构性上涨，盈利能力将进一步增强。
投资建议：公司主营产品培育钻石&工业金刚石供不应求，扩产项目入选河南“982”工程，产能提升后业绩有望持续增长，预计公司2022-2024年分别实现归母净利润10.38/12.43/14.25亿元，对应当前PE估值分别为28x/23x/20x，给予“买入”评级。
风险提示：培育钻需求不及预期、行业竞争加剧、特种装备业务持续亏损。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.7。证券之星估值分析工具显示，中兵红箭（000519）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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