原文标题:光伏行业的龙头企业-隆基股份，股价止跌反转了
本文摘要:今天A股又是大跌的一天，2月23日一根长阳线，让不少投资者长舒一口气，今天俄罗斯和乌克兰的局势进一步恶化。A股也随之开始了跳水。希望这次的风波可以尽快消停。2021年1月初，写了关于隆基股份的文章，那时候中欧协定的签订，这是一件对中国出口企… …
本文关键词:,
正文:
今天A股又是大跌的一天，2月23日一根长阳线，让不少投资者长舒一口气，今天俄罗斯和乌克兰的局势进一步恶化。
A股也随之开始了跳水。希望这次的风波可以尽快消停。
2021年1月初，写了关于隆基股份的文章，那时候中欧协定的签订，这是一件对中国出口企业的利好消息。随后的碳中和概率更是刺激了相关行业的成长股。
作为光伏行业的龙头企业–隆基股份，自然也吸引了不少投资者的目光，如果在2020年前开始买入它，大概率还是盈利的。
隆基股份在2021年2月份的股价达到最高点125元，随后开始震荡下行，下跌后反弹的高点也是逐渐走低。
时隔1年后的2022年2月份，股价最低到了64元左右，从最高点计算1年时间股价下跌接近50%。
最新的股价在70元左右，未来还会反弹到哪个价位，谁能准确预判呢？还是重点关注公司的基本面吧。
隆基股份主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，为光伏集中式地面电站和分布式屋顶开发提供产品和系统解决方案。
从上图数据可知，公司的主要业务收入来源于太阳能组件及电池，硅片及硅棒。
总体来看，无论是各国的政策还是未来的发展趋势，该行业的前景还是不错的，意味着暂时还看不到天花板。
行业发展的前景是不错的，具体要看公司自身的表现，能否持续地进行发展，在该行业保持龙头的地位。
一、合并资产负债表
1、总资产
公司2015-2020年的总资产分别为：102亿、192亿、329亿、397亿、593亿、876亿
总资产增长率分别为：87.80%、 71.52%、 20.60%、 49.53%、 47.77%
从数据上看，公司最近5年的总资产增长率均保持20%以上的增长，公司的成长性较好。
从2021年第三季报显示，公司的总资产达到超过1000亿，公司仍保持较快增长。
2、看资产负债率，了解公司的偿债风险。
公司最近5年的资产负债率分别为：47.35%、 56.68%、 57.58%、 52.29%、 59.38%
从数据上看，公司的负债率最近4年均在50%以上，接近60%。从2021年第三季报的数据显示，公司的资产负债率为55%，依旧比较稳定。需要具体判断公司的负债由哪些方面构成。
3、看有息负债和准货币资金，排除偿债风险。
公司2016-2020年的准货币资金与有息负债的差额分别为：23.6亿、8.7亿、-14亿、118亿、154亿
从数据上看，最近5年内只有2018年该差额为负数，最近2年准货币资金远超过有息负债总额，说明公司短期内偿债风险低。
4、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势
公司最近5年应付预收的合计金额分别为：42.4亿、81.2亿、94.7亿、174亿、272亿
这属于负债的范畴，该“负债”对公司来说是好事情，因此这种情况下的资产负债率偏高对公司来说，问题不大。
公司最近5年应付预收和应收预付的差额分别为：-3.2亿、15.5亿、4.1亿、71.5亿、124亿
公司具有“两头吃”的能力，说明公司的竞争力较强，行业地位较高。
5、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力
公司最近5年应收账款与总资产的比值分别为：11.99% 、11.94% 、11.00%、 6.45%、 9.58%
从数据上看，该比值最高在12%左右，最近2年低于10%，该比值不算高，说明公司产品比较好销售。
6、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本
公司最近5年固定资产与总资产的比值分别为：31.18% 、36.97%、 35.59%、 30.94%、 30.70%
从数据上看，该比值均低于40%，公司属于轻资产的企业，未来维持竞争力所需的成本很小。
7、判断公司的暴雷风险
看公司的存货
最近5年公司的存货与总资产的比值分别为：6.33%、 7.24%、 10.80% 、10.72%、 13.07%
该比值呈现上涨的趋势，2021年第三季报显示，公司的存货与总资产的比值为19%
查看该2020公司的财报，其存货增加的主要原因是生产规模的扩大和海外在途存货增加。
该科目需要继续关注。
看公司的商誉
最近5年公司的商誉与总资产的比值分别为：0.03% 、0.03%、 0.03%、 0.02%、 0.20%
从商誉比值来看，该风险很小。
从目前来看，公司暴雷的风险很小。
二、合并利润表
1、营业收入，了解公司的行业地位及成长性。
公司2015-2020年的营业收入分别为：59.5亿、115亿、164亿、220亿、329亿、546亿
公司的营业收入增长率分别为：93.89%、 41.90% 、34.38%、 49.62%、 65.92%
公司均保持30%以上的速度增长，说明公司的成长性较强。
2、毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。
公司最近5年的毛利率分别为：27.48%、 32.27%、 22.25%、 28.90%、 24.62%
从数据上看，该公司毛利率不到30%，从数据上看，该公司的产品竞争力一般。
3、看期间费用率，了解公司的成本管控能力。
公司最近5年的费用率分别为：8.77% 、9.33% 、9.59% 、8.68%、 6.26%
费用率/毛利率分别为：31.90%、 28.91%、 43.11%、 30.02%、 25.43%
最近2年该比值在30%左右，说明公司的成本管控能力比较强，属于优秀企业的范畴。
4、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。
公司最近5年的销售费用率分别为：4.06%、 4.06% 、4.63%、 4.04%、 1.97%
该比值低，说明公司的产品比较容易销售。
5、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。
公司最近5年的主营利润率分别为：17.76%、 22.02%、 12.12% 、19.68% 、17.84%
最近5年该比值有3年均在15%以上，说明公司的主业盈利能力比较强。
主营利润占营业利润的比率：115.82%、 90.16%、 92.90% 、102.81%、 97.67%
公司最近5年的比值均在90%以上，说明公司的利润质量好。
该科目没有问题。
6、净利润现金含量比
公司最近5年净利润现金含量比分别为：34.5%、 37.42%、 45.71%、 146.81% 、126.61%
从数据上看，公司最近5年的平均值低于100%，但是最近2年该比值在100%以上。需要继续关注2021年该比值的数据。
7、归属于母公司的净利润
2015-2020年公司归属于母公司的净利润分别为：5.2亿、15.5亿、35.6亿、25.6亿、52.8亿、85.5亿
归属于母公司的净利润增长率分别为：197.3%、 130.3%、 -28.24% 、106.40%、 61.99%
另外，公司2021年第三季度显示，公司的归属于母公司的净利润已达到75.6亿。
公司2021年该值应该超过100亿。
8、净资产收益率
公司最近5年的净资产收益率分别为：15.33%、 25.11% 、15.55%、 19.11% 、24.36%
从数据上看，公司的净资产收益率持续大于15%，这是优秀公司的表现！
三、合并现金流量表
1、看公司的成长性
公司最近5年购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率分别为：
388.58%、 297.00%、 325.93%、 32.97% 、43.82%
从数据上看公司最近2年的扩张比较合理，主要是因为2015-2018年经营活动产生的现金流量净额较少。
2、公司的分红
公司最近5年的分红比例分别为：23.56% 、32.43%、 57.06% 、8.83%、 18.62%
公司最近3年对股东的分红情况是不到20%。
这也是因为公司还在不断扩张，公司属于成长型的行业。
四、总结
从以上的数据来看，公司的优势主要是：
1、公司处于快速成长的阶段，从总资产增长比率，营业收入增长比率可见。
2、公司的行业地位较高，话语权较强。
3、公司的净资产收益率较高。
4、公司的成本管控能力较强。
5、公司的主业盈利能力强。
公司的主要风险是:
1、公司的应收账款占比和存货占比呈现上涨的趋势。
2、公司的净利润现金含量比较低。
五、估值
根据公司所处的行业性质，处于未来发展的好赛道，未来可期。
假设公司2021年归属于母公司的净利润为100亿，未来3年保持30%的速度进行增长，给予30倍的市盈率
则2024年的合理市值为(100*30%+100)*1.3*1.3*30=6590亿。
2024年的合理市值的5折为好价格=6590*0.5/54.13(总股本)=60.8元
公司目前的股价为73.05元。
从目前的市值来看，比较合理，预计公司2022年的归属于母公司净利润为130亿(100*30%+100)*30=3900亿
公司的股价受市场行情的波动，比如硅片价格下降，公司的股价可能就会受到影响。
最近的热点还是打战的问题，凭借俄罗斯的兵力和领导者的魄力，应该很快能够解决。
这不属于我们可控制的范畴，我们只能通过不断地学习，积累，把自己变得更好吧！
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