原文标题:美国科技股这波下跌很惨，但不会像2000年那么惨？
本文摘要:嘿，别担心，虽说美国科技股正处于熊市，但并不会重蹈2000年网络股的覆辙。Leuthold Group首席策略师Jim Paulsen如是说，并在最新的报告中给出了几大理由。首先，Paulsen指出，虽然科技股价格接近2000年的水平，但… …
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嘿，别担心，虽说美国科技股正处于熊市，但并不会重蹈2000年网络股的覆辙。
Leuthold Group首席策略师Jim Paulsen如是说，并在最新的报告中给出了几大理由。
首先，Paulsen指出，虽然科技股价格接近2000年的水平，但现今的盈利要强劲得多。
过去两年，标普500指数科技板块的每股收益有所下滑，但仍比2000年初高出约60%。从历史来看，科技股实际上仍相对便宜。
第二个理由是科技股牛市的本质与之前不同，现在，少数几家大型公司占据主导地位，小盘科技股发挥的作用较弱。
标普600小型股科技指数的相对价格在当前周期略低于1倍，而在90年代末的狂热网络泡沫时期，该指数为1.7倍！
其次，Paulsen认为，无论是以每位员工的相对销售额还是相对投资回报率来衡量，如今科技的生产效率也要高得多。
近年来，标普500指数中科技股的净资产收益率比标普500整体高出15%至20%。相比之下，90年代的繁荣时期，仅高出5%。
再者，将标普500指数的市值权重与其经济权重进行比较，进一步证明科技股虽然不便宜，但股价可能不会太高。
正如Paulsen指出的：
2000年3月，科技行业的市值权重为34%，而在整个经济活动中的权重仅为7.9%，其行业定价与经济贡献并不成比例。而如今，科技行业在标普500指数中的市值权重仅为27.2%，而经济权重为17.5%。
最后，Paulsen写道，尽管科技行业的估值高于其他行业的平均水平，但与1998年至2004年期间的“总估值过高”相比，还差得远，当时该行业的市盈率倍数达到50倍以上。
因此，Paulsen总结称，今天科技股并不会重演2000年的历史。但在经济增长放缓和通胀依然火爆，债券收益率持续上升的情况下，科技股可能会继续令人失望。
总体而言，科技股全面“崩溃”的风险可能已经过去。在经历了残酷的4月后，纳斯达克指数在过去几天里出现反弹，投资者开始纷纷回归。
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