原文标题:复盘东方盛虹（000301）（3）
本文摘要:投资者留言，如何看东方盛虹？今天一起聊一下。我们在2021年9月19日（35.5元）、2021年12月3日（23.74元）关注过两次。现在（15.76元）看来都是高点。公司主营化纤为主，并一直在收购EVA龙头斯尔邦（国内EVA光伏料龙头）。… …
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投资者留言，如何看东方盛虹？今天一起聊一下。
我们在2021年9月19日（35.5元）、2021年12月3日（23.74元）关注过两次。现在（15.76元）看来都是高点。公司主营化纤为主，并一直在收购EVA龙头斯尔邦（国内EVA光伏料龙头）。9月是周期股（化工、锂电池、新能源）的最高点，而下旬断崖式的下跌，机会所有周期股都会被掩杀。12月是想做反弹，从最高价41.3跌到20块附近，股价几乎腰斩，回头看依然在半山腰。
000301东方盛虹
江苏东方盛虹股份有限公司于1998年7月16日成立。实控人：缪汉根[联席股东：朱红梅,系为夫妻关系](控股比例(上市公司):42.10%)
一、主营业务
公司主要业务为民用涤纶长丝的研发、生产和销售。
公司产品的主要原材料为PTA和MEG，其价格变化与原油价格的波动具有一定的正相关性。
1、涤纶长丝业务
公司主要业务为民用涤纶长丝的研发、生产和销售，民用涤纶长丝主要应用于服装、家纺和产业用纺织品等下游领域，产能规模位居行业前列。
2、PTA业务
公司二级全资子公司虹港石化主要从事精对苯二甲酸（PTA）的生产和销售，虹港石化位于连云港徐圩新区石化产业基地，符合长江三角洲地区区域规划和江苏省沿海地区发展规划要求，为公司聚酯化纤业务板块提供稳定的原料供应保障。
PTA是重要的大宗有机原料之一，主要用途是生产聚酯纤维（涤纶）、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等领域。由于PTA对上游PX价格波动较为敏感，PTA行业的盈利能力主要取决于对PX采购成本与生产运营成本的控制。预计随着公司在建的盛虹炼化一体化项目2021年底建成投产，虹港石化所需的PX原材料也从完全外购变成使用盛虹炼化产出的PX产品，降低采购、运输等环节费用，PTA生产成本有望进一步降低。
二、经营业绩
2022年1月5日晚间披露2021年度业绩预告，公司预计2021年度归属于上市公司股东的净利润41亿元-50亿元，比上年同期（追溯调整后）增长435%-552.44%；基本每股收益0.85元-1.03元。公司因合并江苏斯尔邦石化有限公司，预计本报告期增加归属于上市公司股东的非经常性损益27亿元-34亿元。
四季度净利润为（41+51）/2-(27+34)/2-14.3=1.2亿，公司三、四季度净利润持续下滑。
投资要点的变化
1、涤纶长丝高景气已不在
涤纶长丝是公司主营之一，从三、四季度业绩来看，行业高景气已不在。
2、并购EVA龙头斯尔邦
从EVA同行业联泓新科003022来看，业绩较为平稳，而斯尔邦在东方盛虹2021年年报将并表，炒作预期已不在。
3、盛虹炼化1600万吨炼化一体化项目即将投产。
盛虹炼化一体化项目于 2018 年 12 月正式动工，预计将于2021年建成投产，其主要装置包括炼油及芳烃工艺装置、乙烯及下游装置和相关配套设施，整体规模为 1600万吨/年炼油、280万吨/年对二甲苯、110 万吨/年乙烯及下游衍生物，更配套了30万吨原油码头、4个5 万吨液体化工码头等，预计将于2021 年底建成投产。
盛虹炼化项目在炼油、芳烃、烯烃和下游化工品方面均采用世界先进技术，工艺技术成熟可靠，在炼油单套装置规模、芳烃工艺路线和烯烃产品收率方面具备竞争优势。（1）项目选用结晶分离工艺生产对二甲苯，与其他项目采用的吸附分离工艺相比，结晶分离工艺在装置投资、占地、能耗和运行成本方面具备优势；（2）项目装置之间物料优化互供，显著提高了资源利用率，乙烯装置原料轻质化率可达到73.48%，乙烯收率可达到40.79%，双烯收率可达到56.24%，均处于国内领先水平。
目前来说，盛虹炼化项目还未投产，值得期待。
4、公司2022年1月12日晚公告，旗下两家子公司拟合计斥资64.5亿元扩产两大项目——超仿真功能性纤维及再生差别化和功能性涤纶长丝，若两大项目达产，预计可合计贡献年利润总额14.66亿元。投资建设二期年产50万吨超仿真功能性纤维项目，预计总投资为36.12亿元，建设期为2年。
东方盛虹从5块炒到41块，股价翻了8倍，而最大的题材收购斯尔邦已并表。目前来看，公司基本面没问题，不过需要较长时间的修复。具体操作上，日线MACD不上O轴，基本上没什么行情。没有介入该票暂时不要看了；持有的耐心等待筑底，如果套的不深可逢反弹减仓。
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