原文标题:600567 山鹰国际：通道进入改善，盈利预增明显，彰显经营信心
本文摘要:【市场信息】公司发布2022年一季报：22Q1公司实现收入79.61亿元（+16.6%），归母净利润为2.00亿元（-57.8%），扣非归母净利润1.73亿元（-59.7%），成本高位运行、淡季需求偏弱，22Q1盈利承压。【逻辑阐述】1…. …
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【市场信息】
公司发布2022年一季报：22Q1公司实现收入79.61亿元（+16.6%），归母净利润为2.00亿元（-57.8%），扣非归母净利润1.73亿元（-59.7%），成本高位运行、淡季需求偏弱，22Q1盈利承压。
【逻辑阐述】
1. Q2进入提价周期，盈利有望边际改善。
2. 谋求包装产业战略转型，发力服务价值客户
3. 盈利能力承压，费用及现金流表现优异。
4. 回购稳定股价，经营信心彰显。
【投资建议】
公司作为国内箱板瓦楞纸龙头，产能稳步扩张中， 原材料领域不断强化竞争优势，同时公司利用原纸资源积极转型和布局包装业务， 未来发展可期。 我们预计山鹰国际 2022-2024 年营业收入分别为 377.45、 435.35、 468.21 亿元，同比增长 14.27%、 15.34%、7.55%；归母净利润分别为15.35、 17.63、 19.89亿元，同比增长1.28%、14.84%、 12.82%，对应 PE 分别为 8.2x、 7.2x、 6.4x，给予买入-A的投资评级。
【风险提示】
经济复苏低于预期、产能释放节奏晚于预期、成本超预期上涨。
【免责声明】
本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。
投资顾问：
张宇哲 执业证号：A0210611020001
国 玮 执业证号：A0210619050001
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