原文标题:涨停！独家中成药入医保 华森制药能成跨年黑马？价格低是硬道理
本文摘要:文/每日资本论业绩回暖，三季度扣非净利润同比增长近15%。低迷3年之后，这家制药公司突然雄起。12月29日，重庆华森制药股份有限公司（下称 华森制药）股价小幅高开后1分钟拉至涨停。截至当日收盘，其股价为14.92元/股，上涨10.03%，总… …
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文/每日资本论
业绩回暖，三季度扣非净利润同比增长近15%。
低迷3年之后，这家制药公司突然雄起。
12月29日，重庆华森制药股份有限公司（下称 华森制药）股价小幅高开后1分钟拉至涨停。截至当日收盘，其股价为14.92元/股，上涨10.03%，总市值59.93亿元。
消息面，12月29日，有投资者向华森制药提问，公司在承接欧美高端制剂方面有无具体进展？华森制药表示，公司当前五期项目正在抓紧落实cGMP认证工作，完成cGMP认证以后可承接欧美高端制剂项目。此外，华森制药有4个自主研发的肿瘤类1.1类创新药在研项目，目前处于临床前阶段。
稍早一些的12月3日，华森制药的独家中成药品种八味芪龙颗粒被继续纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。华森制药还在12月1日与前海领航、摩天石、切尔投资、领航星晖、海南艺玥、上锦华城、重庆天泰在重庆签订了《国家科技成果转化引导基金创业投资子基金重庆科技成果转化股权投资基金（有限合伙）有限合伙协议》，共同投资设立重庆科技成果转化股权投资基金（有限合伙）。
更为重要的是，12月27日华森制药在接受券商调研时向外界表示，因为中成药特有的属性，中成药的集采相关的规则与化药集采本应该有较大的差别。近期湖北牵头19省（区、市）组成省级联盟开展中成药集中带量采购工作，中成药集的整体降幅小于前6次药品集中采购，特别是独家品种相较于同批次的“中成药普药”而言降幅更小。
这在一定程度上，打消了集采对中成药企业业绩影响的担心。或在这些利好因素的叠加下，华森制药涨停。随之而来的问题是，这家光环颇多的医药公司能否后劲十足，成为2021年到2022年的跨年医药黑马股呢？
公开资料显示，1996年，34岁的游洪涛辞职下海，创立重庆华森制药有限公司。他是一名骨科医生，曾任泸州医学院副教授、泸州医学院附二院副院长。1999年，华森制药从安徽省药物研究所技术转让了威地美铝碳酸镁片，这也是该公司生产的首个西药品种。
截至目前，华森制药成为国家高新技术企业，拥有11条生产线，共取得药品批准文号68个，其中入选《国家基本药物目录》的品规17个，入选《国家医保目录》的品规48个，产品涵盖消化系统、精神神经系统、耳鼻喉科、心脑血管系统、免疫系统等多个用药领域，主要产品威地美在国内铝碳酸镁医院市场约三成，国内第一；长松在国内聚乙二醇医院市场的份额约10%，排名第一；主要研发产品包括注射用甲磺酸加贝酯、注射用奥美拉唑钠等。
重点要提的是，其五大独家中成药：甘桔冰梅片、都梁软胶囊、痛泻宁颗粒、六味安神胶囊、八味芪龙颗粒）皆为《国家医保》品种，甘桔冰梅片和都梁软胶囊均为国家中药保护品种，痛泻宁颗粒为全球首个治疗IBS-D的天然植物药；中药材采取“公司+科研院所+种植大户”模式组建中药材规范化种植基地，募资投向中包括中药饮片。
2017年10月20日，华森制药在深交所中小板上市，每股发行价4.53元。上市后，华森制药一口气拉出13个涨停板，将股价推高至30.79元。之后经过一个多月的回调，其股价再度上冲，到2018年1月19日股价已摸高至47.92元。此后，经过4个月左右的高位震荡，当年5月28日，华森制药股价开始步入下行通道，至今年2月4日股价已跌至10.3元。这之后开始横盘筑底，直到11月24日，其股价再度以涨停板冲破所有均线压制。
从华森制药股价走势来看，2018年是其分水岭。但从业绩表现来看，近五年来其业绩还相对稳定，只是在2020年业绩增速陡然放缓。2016年到2019年，其净利润从9千多万元增长到1.7亿元，同比增长保持在20%左右的增长，2019年甚至达到了23.57%。但2020年，净利润同比增长陡然变成了-29.78%，扣非净利润同比也首度为负增长。
对于2020年净利润同比大幅下挫，华森制药表示，受新冠肺炎疫情影响，部分品种市场终端销量受到影响，整体销售收入增速放缓；因公司加速创新升级进程，研发费用进一步大比例增加；部分产品纳入国家组织药品集中采购后价格下降导致毛利率下降；因第五期新建GMP生产基地项目（以下简称“五期项目”）陆续投入使用并开始折旧、计提可转换公司债券利息和股权激励费用而导致大量非现金性费用增加。
进入2021年一季度，其业绩全面回暖，但二季度净利润同比再度变成负增长。三季报显示，营收6.45亿元，同比上升3.26%；归母净利润8943.62万元，同比下降5.64%；扣非净利润8444.83万元，同比上升14.82%。其中，单季度归母净利润3316.79万元，同比上升3.81%。
盘面分析，华森制药今天的涨停板的价格已经非常接近今年6月22日和3月30日形成的箱体上沿，周线刚好触碰120周线，月线形成2两连阳并成功突破了20月线的压制。短线看华森制药有进一步上攻的可能，但2018年10月中旬到2020年11月底形成的平台位置，将成为其股价上攻后需要消化的第一道坎。如果能在此充分调整，并配以业绩或者创新型药物的利好消息，或许可再上一个台阶。
但创新药研发属性是研发周期长、投资风险大，这种利好带给资本市场的可持续性较短，一定要防范风险。
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