原文标题:东亚前海证券：给予酒鬼酒买入评级
本文摘要:2022-04-29东亚前海证券有限责任公司汪玲对酒鬼酒进行研究并发布了研究报告《内参酒鬼双轮驱动，酒鬼酒加速回归》，本报告对酒鬼酒给出买入评级，当前股价为149.81元。酒鬼酒(000799)文化名酒，整理之后再出发。酒鬼酒股份有限公司前… …
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2022-04-29东亚前海证券有限责任公司汪玲对酒鬼酒进行研究并发布了研究报告《内参酒鬼双轮驱动，酒鬼酒加速回归》，本报告对酒鬼酒给出买入评级，当前股价为149.81元。
酒鬼酒(000799)
文化名酒，整理之后再出发。酒鬼酒股份有限公司前身是创建于1956年的吉首酒厂，公司成立超过60载。由于高管层的频繁变动导致公司错过了白酒发展黄金期，再加上公司塑化剂、亿元存款不翼而飞等多起黑天鹅事件发生，酒鬼酒陷入了低谷期。2014年起中粮入主激发新的活力，酒鬼酒全面开启精细化管理，经过多年的改革和发展，酒鬼酒产品矩阵清晰，公司战略目标明确，品牌知名度直线上升。2021年公司预期实现营收34亿元左右，同比增长86%左右，酒鬼酒有望加速回归。
白酒行业消费升级，高端酒、次高端酒扩容空间大。白酒行业已告别以量驱动为主的时代，量减价增，市场份额不断向头部酒企集中。在消费升级的背景下，高端酒量价齐升，从量上看，近4年高端白酒容量CAGR为8.9%，扩容确定性增加。从价上看，消费升级势头持续，高端白酒价格持续上行，名酒企开启了提价潮。同时高端酒的提价使次高端酒更具性价比，为次高端酒的扩容提供了空间。次高端酒品牌众多，市场集中度远不如高端白酒，其市场份额也有逐步向名酒集中的趋势，高端酒、次高端酒市场未来增长潜力大。
公司产品矩阵清晰，内参、酒鬼定位明确，助力公司高速成长。内参系列高端定位坚实，独特的馥郁香工艺和黄氏文化背书助力其夺得高端酒“第四张门票”，在内参销售公司新模式下，其深耕湖南，布局北京、河北、广东等战略市场，紧密捆绑了经销商利益，从而实现了高增长。酒鬼系列产品结构持续优化，在渠道上重点布局优商、大商，借助大商资源发展团购渠道，同时持续在湖南根据地市场及省外重点市场开展核心终端建设，启动全国专卖店布局工作。内参、酒鬼二者势能互补，共同推动酒鬼酒高速成长，公司的成长空间不断打开。
投资建议
考虑到公司的内参系列以及酒鬼系列增长势头强劲，且公司全国化扩张战略稳步推进，我们预计2021/2022/2023年公司的EPS分别为2.90/4.28/6.14元，基于2022年4月28日收盘价154.16元，对应的PE分别为73.30/36.02/25.11X，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
风险提示
经济出现超预期波动；食品安全；改革进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券袁少州研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.55%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.42亿，根据现价换算的预测PE为31.54。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为220.76。证券之星估值分析工具显示，酒鬼酒（000799）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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