原文标题:下一个药明康德的机会，急速爆发基因疗法CXO，将诞生批量十倍股
本文摘要:点赞了的2022发财，关注的年年发大财！本文是《价值事务所》的原创文章，第916篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现… …
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点赞了的2022发财，关注的年年发大财！
本文是《价值事务所》的原创文章，第916篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系，并拆解为15个细分赛道，再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法，对各个赛道的投资逻辑了然于心，抓紧机会学习哟。
学过生物的人都知道，生物学的逻辑是由里及外的，从最里面的DNA转录为RNA再翻译成蛋白质，最终由这些蛋白质指导我们人类的机体做一系列生理活动。
但我们的药物研发却是一个倒过来的过程，由外及里，从一开始的成分复杂、 靶向不明确的天然药物(各种草药、动物药、矿石)发展到现在成分清晰、作用于蛋白靶点机制较为明确的大小分子药物。
可面对疾病，咱们始终都只是在生命的大门外排换，没能真正摸到其本质。
就好比一台电视机出了问题，我们不知道内部结构，不知道怎么办，往往会在电视外面拍打两下，有时候电视真就好了。
人体构造其实非常之精密、完善，拥有强大的调整和修复能力，因此，即便外界仅仅进行一些修修补补，头痛医头、脚痛医脚，表观现象有所调整后，身体强大的修复能力就能够更好的发挥，从而让身体自行康复。
但，“软件”层面的问题，终究需要用软件手段进行解决，人类的终极奥秘是藏在DNA里面的，我们在外面进行一些介入，虽然有时候也有用，可付出的成本代价巨大且一旦疾病机制复杂一点，涉及到的靶点多一点，医学界往往也就无能为力了。
未来已来
其实，对于基因的研究，早在上个世纪六十年代就开始了，可由于技术不成熟还伴有理论缺陷，这类研究成本巨大不说，安全性还低、疗效极差，因此，一直到1990年FDA才批准了全球首个人体基因治疗的临床试验，而从首个人体临床到真正有相关药物问世又过了近30年。
直到2017年，FDA才批准第一个细胞治疗产品Kymriah及第一个基因治疗产品Luxturna上市。此后CGT（细胞与基因疗法）产品加速上市，销售亮眼，增长强劲。
截至 2021 年底，全球范围内共有 19 款 CGT 产品获批在售，国内也于去年先后批准上市了两款 CGT产品。
虽然截至现在CGT产品数量还十分有限，但全球相关疗法的管线数量却越来越多，尤其近几年堪称爆炸式的增加，照目前的数据和进度，《价值事务所》预计，CGT药物将在2025-2026迎来第一波上市大潮。
由于这类药物的临床效果极好，因此，即便价格十分昂贵（ 普遍30-40 万美元），患者的使用意愿也相当之高。根据 L.E.K 统计，2016-2020 年，接受 CGT 的患者人数由约 3473 人增长至 13811 人。
整个终端市场由2017、2018年的几乎没有，快速窜至2020年20.8亿美金，根据相关券商的预测，2025年这类药物的全球销售额更是将突破300亿美金。
CGT CXO最确定性的受益者
虽说CGT市场未来将蓬勃发展，但谁能胜出吃到该市场最大的蛋糕，确是未知数。
就好比人人都知道未来新能源车会替代燃油车，但站在现在去推测哪家造车势力是最终的赢家，谁也不知道。
是否能成功研发出来是一回事，能不能卖得好又是另一回事，因此，直接下场参与CGT企业的投资，有很大的赌博成分在里面。
但CXO却不同，CXO从一开始就是创新药的前置性机会，他是个卖铲子的，不论谁胜出，都能有扎扎实实的订单，收到实实在在的钱。
尤其是现在的CGT行业，几乎是Biotech（小创新药企）的天堂，相比起传统药物，CGT的生产要复杂得多，连不少大药企都难以独立完成，更别提这些Biotech了，因此，Biotech们拿到钱还没捂热就到了CXO手上。
而也正是因为CGT的生产工艺十分复杂、药物治疗过程中涉及到将活病毒或细胞注射进入人体，监管对CGT的态度也比一般的药物要严格得多。
因此，CXO本就是一个大者愈大、大者恒大，极其具备规模效应的行业，CGT CXO就更是如此，比之前的小分子、大分子CXO更容易形成头部效应且竞争对手也会更少。
对于价值投资者来说，变化是最大的敌人，如果一个行业无法头部集中，龙头风水轮流转，那么即便再有前景、空间再大，对于投资者来讲也十分难把握，稍不注意就是“价值毁灭”。
所以，如果一个行业具备头部集中、大者恒大、强者恒强同时还极具备成长性，那就是长期投资者的圣杯。
CGT CXO在《价值事务所》看来，正是这样一个高速增长且头部企业极具确定性的行业。
而我们中国的CXO比起海外来，由于具备庞大的本土市场和工程师红利，可谓刚出发就赢了。
最后，给大家隆重介绍一下：价值事务所团队新鲜出炉的《从零开始学价值投资》。这本书不同于市面上已有的投资类书籍，完全基于投资新手的视角，专门挑新手必定会遇到的困惑进行内容展开。书里将行业分析和公司分析、估值分析等，进行大量的精简，梳理成一个一个的分析框架，这样小白也可以很简单地跟着参照分析，就像练钢笔字时跟着描红一样。
小白看完书后，也可以学着自己做公司分析，而不是一看就会，一学就废。想要自己学会公司分析，学会做价值投资的朋友，一定要买一本好好学一下。
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