原文标题:军工再度领涨，趋势能否延续？（20210223）
本文摘要:今日军工板块领涨两市，涨幅2.25％，主力净额6.78亿。年初至今跌幅收窄至-11.47％。军工板块整体走高，源于中央印发《关于构建新型军事训练体系的决定》《决定》更加明确了实战化训练的重要性，坚持实战实训、强化战训一致，新一代武器装备有望… …
本文关键词:,
正文:
今日军工板块领涨两市，涨幅2.25％，主力净额6.78亿。年初至今跌幅收窄至-11.47％。
军工板块整体走高，源于中央印发《关于构建新型军事训练体系的决定》
《决定》更加明确了实战化训练的重要性，坚持实战实训、强化战训一致，新一代武器装备有望加速列装。《决定》还提出创设逼真战场环境，开发先进训练手段，军方对装备的需求将更加面向实战化。未来将不断加大淘汰老旧装备的力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系。从难从严的实战化训练也将不断提高军方对武器装备可靠性、环境适应性等质量要求。
实战化将在三个方面为军工企业带来长期的业绩支撑。一是加速装备更新换代，落后装备将加速淘汰，新装备加速列装；二是加快武器耗材消耗，实战化训练将更多的采用实弹射击，加大了对导弹、弹药等武器耗材的消耗，进而增加了采购需求；三是提升武器装备维修保障需求，实战化练兵大幅提高了我军武器装备使用率，“召之即来、来之能战”则对武器装备完好率提出了较高要求，由于训练强度、训练时间持续增大，客观上带来武器装备的更大损耗，对武器装备维护保养的需求将增加。
估值方面：
中证军工板块整体估值为63倍，处于历史中部水平。若剔除船舶板块，军工板块整体估值为54倍，处于历史中部水平。从上市公司属性来看，军工集团下属上市公司估值水平为66倍；分板块来看，船舶、地面兵装分板块估值水平较低。
后市展望：
展望十四五，军工产业将不再局限于传统的军事范畴，而是通过军工产业的外溢效应，逐渐拓展到民用领域的全产业链条，军民融合反哺军工企业的发展将会是一个新的趋势。
军工产业外溢效应主要体现在两个方面：
上游：突破上游核心元器件、关键原材料国产化瓶颈。军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过适当的改造可以广泛应用于民用领域。例如碳纤维产业，国内企业通过自主研发进行技术突破，率先满足航空航天领域对于碳纤维复合材料的需求，未来将进一步拓展到民用领域，在进行国产化的同时不断开发行业应用需求。典型案例：碳纤维、红外探测器、连接器、电容器、微波组件、高温合金、钛合金。
下游：引领我国新兴领域跨越式发展。军工下游应用属于技术、人才、资金密集型产业，孵化的核心成果可以批量转为民用，打造新的产业集群。例如商业航天领域，是系统级应用领域整体转化为民用、引领行业跨越式发展的典型案例。弹道导弹技术可以转化为火箭发射技术、卫星制造技术的成熟可以为商业航天卫星组网提供基础设施建设支持、卫星遥感通信在军事领域的成熟应用可以满足民用领域的各种需求。典型案例：商业航天、电磁产业、航空发动机。
而确定性最强的方向，我认为是导弹，导弹的消耗属性最强，预计“十四五”复合增长达到40%左右。预计2020年导弹市场规模达到1000亿元左右，未来“十四五”5年复合增速达到40%。增长主要来自于战略储备以及实战化训练加大导弹消耗等。
导弹产业链可以重点关注导弹总装企业，以及导弹电子相关企业：
☆导弹总装重点关注：宏大爆破、洪都航空
☆导弹电子重点关注：振华科技、紫光国微、天箭科技、盟升电子
结论：随着全球局势的复杂变化，军工景气度面临再次确认，军工板块有望重回升势。
本文作者:做投资的小沙弥,转载本文请注明作者出处~