新澳股份(新澳股份股吧)

2022-04-26天风证券股份有限公司孙海洋对新澳股份进行研究并发布了研究报告《宽带战略成效显现，综合实力再上新台阶》，本报告对新澳股份给出买入评级，当前股价为5.32元。

新澳股份(603889)

公司 2021 年实现营业收入 34.45 亿元，同比增长 51.57%， 其中 21Q1-Q4总营收及增速分别为 6.37 亿元（ +30.45%）、 11.23 亿元（ +90.83%）、 9.46亿元（ +47.11%）、 7.4 亿元（ +33.65%）。

2021 年归母净利 2.98 亿元，同比增长 96.93%。 其中 21Q1-Q4 归母净利及增速分别为 0.5 亿元（ -21.84%）、 1.22 亿元（ +361.96%）、 0.84 亿元（ +592.95%）、 0.42 亿元（ -13.06%）。

2021 年扣非归母净利 2.84 亿元，同比增长 182.02%， 其中 21Q1-Q4 扣非归母净利及增速分别为 0.49 亿元（ +263.92%）、 1.16 亿元（ +423.63%）、 0.8亿元（ +580.92%）、 0.38 亿元（ -27.87%）。

分产品看， 2021 年毛精纺纱线业务收入 20.6 亿元（占总 59.78%），同比增长 29.15%；羊毛毛条业务收入 4.95 亿元（占总 14.37%），同比增长 24.87%；改性处理、染整及羊绒加工业务收入 0.41 亿元（占总 1.2%），同比减少38.04%；羊绒纱线业务收入 8.3 亿元（占总 24.1%），同比增长 324.6%；其他业务收入 0.02 亿元（占总 0.06%），同比增长 3.73%。

分地区看， 2021 年境内收入 24.1 亿元（占总 69.96%），同比增长 59.16%；境外收入 10.18 亿元（占总 29.56%），同比增长 37.35%；其他收入 0.17 亿元（占总 0.49%），同比减少 3.26%。

公司毛利率同比增长 3.95 pct 至 19.06%， 归母净利润率同比增长 1.99pct至 8.66%。

分产品看， 2021 年毛精纺纱线毛利率 23.23%，同比增长 6.4pct；羊毛毛条毛利率 8.45%，同比增长 5.7pct；改性处理、染整及羊绒加工毛利率 28.62%，同比减少 3.37pct；羊绒纱线毛利率 13.71%，同比减少 4.19pct；其他毛利率 17.57%，同比增长 4.76pct。

分地区看， 2021 年境内毛利率 19.61%，同比增长 3.47 pct；境外毛利率17.07%，同比增长 4.73pct。

公司采用积极的以产促销模式， 2021 年毛精纺纱线产量 1.4 万吨，同比增长 45.59%， 销量 1.34 万吨，同比增长 35.67%； 羊毛毛条产量 0.51 万吨，同比增长 13.99%， 销量 0.53 万吨，同比增长 23.44%； 羊绒纱线产量 0.15万吨，同比增长 311.64%， 销量 0.13 万吨，同比增长 368.27%。

维持盈利预测，维持买入评级。 公司深耕毛纺行业三十余年，宽带发展战略成效显现， 22 年订单预期向好，我们预计公司 22-24 年 EPS 分别为 0.8、1.0、 1.2 元/股，对应 PE 分别为 7.5、 6.0、 4.8x。

风险提示： 国际环境与贸易政策风险；羊毛羊绒等原材料价格波动风险；疫情反复影响生产与物流；产能释放不及预期等风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券糜韩杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为25.99%，其预测2021年度归属净利润为盈利3.01亿，根据现价换算的预测PE为9.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.0。证券之星估值分析工具显示，新澳股份（603889）好公司评级为2.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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