原文标题:2022年1-4月股市小结，黑夜即将过去，光明将要来临
本文摘要:2022年年终总结的时候，我做了一个展望：“基于手中持仓股的业绩增长性及低估值，我对2022年是比较乐观的，今年股市持仓净资产或许有望挑战2021年七月高峰”。现在看，持仓股业绩增长倒是挺好，比如年初第一持仓中远海控，一季度业绩同步增长70… …
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2022年年终总结的时候，我做了一个展望：“基于手中持仓股的业绩增长性及低估值，我对2022年是比较乐观的，今年股市持仓净资产或许有望挑战2021年七月高峰”。现在看，持仓股业绩增长倒是挺好，比如年初第一持仓中远海控，一季度业绩同步增长70%+，但反而是今年给我亏钱最多的持仓股，股价短期走势确实是不可预测。
截止4月30日收盘，2022年收益率为-16%。年中亏损最高一度达-28%。今年宏观环境较为复杂，国内疫情仍然严重，经济增长不及预期，上市公司业绩遍地是雷；国际局势更是风云变幻，俄乌战争更是让国际局势雪上加霜，脱钩、围堵、制裁，整体局势让人琢磨不透，难以看清，股市更是风声鹤唳，一有风吹草动，资金便闻风而逃，前四个月，上证指数跌16.28%，沪深300收跌18.71%，A股走势熊冠全球。
一、今年调仓及持仓情况盘点
按当前持仓市值排序如下：
1、腾讯控股。
操作上，今年3月份分别在388、320港币加仓腾讯，资金来源一部分为新增资金，另一部分为80元附件减仓隆基所得。老实说，我实在没想到腾讯居然能跌破300港币，在跌破300港币那天晚上，我认真的思考了一下，腾讯确定性还在不在？未来是否还具备成长性，估值是否已经足够低，最后，都得出了肯定的答案，于是第二天在腾讯高开6个点的情况下，仍然坚决减仓隆基调仓加腾讯。
目前看来，腾讯头上的乌云在渐渐散去，在决策层关于互联网平台企业的最新定调上，已经出现了明显积极的变化：“促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管措施，出台支持平台经济健康发展的具体措施”，翻译成大白话就是打压告一段落，要开始支持互联网企业健康发展了。其实，对于政策，有时候我们不必过于担忧，政策终究是为经济服务的，在你高速狂奔的时候给你来两棒，在你倒下的时候给你强刺激，借用老唐的话来说：政府那只闲不住的有形之手，永远是在刺激和打压之间晃悠，难以预测，但如果拉长时间看，刺激和打压其实可以相互对冲，最终的投资结果还是要看企业本身给客户创造的价值。
当下的腾讯，从确定性角度看，护城河依然稳固，微信目前仍然看不到被颠覆的可能；从成长性角度看，游戏、金融科技、广告各方面来看，腾讯都还有很大的成长空间，重回增值态势只是时间问题；从估值角度看，一个现金流如此充沛，远没有达到天花板的企业，当下13倍市盈率的估值确实是极其便宜了。面对当下的腾讯，我们要做的就是陪伴，等待监管环境的明朗，腾讯重回中高速增长模式，继续给股东挣越来越多的钱。
2、中远海控。
今年海控无操作，对于海控，挺无语的，预料到了业绩会同比继续大增，但没想到估值还能继续降，市场对周期股的偏见太深了，无视海控业绩的炸裂性，一个今年净利润1000亿+，目前账上货币资金2300亿+，而市值2300亿的公司，从常识看，投资价值都是显而易见的。要说今年最失望的，莫过于海控的管理层，分红远低于预期，账上那么多货币资金，既不能提高资金利用效率，又吝啬于与中小股东分享，挺无语的。目前来说，对于海控的内在价值，管理层是要打负分的，也应该对海控内在价值进行折扣，不过打几折我也不知道，但是，我知道海控目前的估值是极其荒唐的，只要海控基本面保持强劲，我会继续持有，选择让子弹再飞一会。
3、分众传媒
分众传媒传媒经过在5.3至7.5元之间多次加仓，已经成为第三持仓股了，加仓分众的理由很简单，一方面，分众在梯媒领域没有太强有力的竞争对手，护城河较深，确定性强，另一方面，分众未来仍然具备成长性，成长性其一是来源于品牌广告与效果广告的蛋糕重分配，其二是分众自身具备较强的提价权，其三是出海。当然目前来看，分众受宏观经济影响还是比较大，周期属性比较明显，不过，对于当下840亿的分众，实在没有理由悲观，真要考虑成长性，起码等分众回到1600亿再说吧。
4、洋河股份+五粮液 白酒双雄
洋河今年131元加仓过一次，五粮液为今年新开仓，184建仓，170加仓一次，目前洋河的仓位为五粮液的1倍。中高端白酒仍然是极好的赛道，我必须配置一些战略性仓位。而经过一年多的大幅下跌，五粮液已经进入合理估值区间，目前我个人洋河仓位较五粮液高，主要是我更看好洋河未来几年的成长性。
5、隆基股份
2020年下半年建仓，持有隆基一年半，先后进行2次战略性减仓，一是去年在93元附件进行了减仓，减仓一方面是基于隆基市值已经达到5000亿，业绩得到了体现，二是产业链博弈加剧，对隆基是否能够维持超额利润有一定担忧，三是对比之下，陕西煤业投资价值较为明显，于是减仓隆基加仓陕西煤业，今年在腾讯跌破300港币的时候，第二天在79附件减仓了部分隆基，320加仓腾讯，目前隆基的仓位已经下降至第五仓位了。
过去一年的隆基，经营层面不是那么的令人满意，动作有些迟缓，在新路线上比较犹豫，扩产不坚决，当然这些也都反应在了股价上。对于当下3600亿市值的隆基，怎么去看呢，我个人是持乐观态度的，电池和组件即将开始进入收获期，空间和成长性都很好，目前属于业绩的低谷期，重拾高速增长只是时间问题。
6、陕西煤业
作为今年走势最好的持仓股，唯一可惜的就是仓位太少了，
，基于煤炭的紧平衡状态，未来几年陕煤仍然会是一台超级印钞机，没有大额资本支出，完全具备大比例分红基础，当前估值合理，继续持有就好，进可攻，退可守，是一支难得的好标的。
7、微创医疗、中国飞鹤、招商银行
仓位合计约3%，投资微创就当做风投来做，中国飞鹤看中的是便宜和弹性大，买招行是当下价位有股息率和成长性做安全垫的情况下，想搏一搏错杀后的大幅反弹。 整体来讲，这3%的仓位就是战略性配置用来博取超额收益的仓位，亏了也无关大局。
二、展望未来
宏观环境仍然复杂，国际风云变幻莫测，不过，回到投资本源公司层面上来说，核心观点就是，经过大半年多的大幅下杀，很多去年估值高不可攀的公司已经出现了极有吸引力的投资价值，目前不应该再过度悲观了，黑夜终将过去，只要我们持有的是持续为股东创造价值的优质公司，股价早晚会再创新高。
借用一句话，人类的智慧都包含在四个字中：希望与等待
黑夜之后，就是光明
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