原文标题:智飞生物三季度业绩亮眼难挡股价走低 二股东年内曾两度披露减持计划
本文摘要:10月18日晚间，智飞生物（300122）2018年三季报出炉，前三季度公司业绩颇为亮眼，实现营业收入34.9亿元，净利润10.8亿元，分别增长354.44%、280.95%。其中，第三季度营业收入和净利润分别为14.2亿元和4亿元，同比增… …
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10月18日晚间，智飞生物（300122）2018年三季报出炉，前三季度公司业绩颇为亮眼，实现营业收入34.9亿元，净利润10.8亿元，分别增长354.44%、280.95%。其中，第三季度营业收入和净利润分别为14.2亿元和4亿元，同比增长339.34%、256.31%。
智飞生物解释称，营业收入同比大幅增长主要是由于本期代理产品及三联疫苗产品销售增加所致；不过，由于本期代理产品销售收入增加、销售结构变化等原因，公司营业成本较上年同期大幅增长1530.39%。
应收账款及存货也是智飞生物变动较大的两个财务科目，三季度末应收账款余额达18.87亿元，存货余额达13.41亿元，分别较年初增加169.4%、113.7%；智飞生物称，应收账款增加主要是本期销售收入增加所致，而存货增加主要是本期按计划采购的代理产品增加所致。
记者注意到，在对全年业绩进行预测时，智飞生物表示，今年公司持续狠抓疫苗产品生产、销售、产品进出口及推广等工作；截至目前，各项工作按计划有序推进；自主产品及代理产品的招投标、推广、销售等工作进展顺利，预计2018年度主营业务收入、净利润等重要财务指标较上年同期将有较大幅度增长。
然而，业绩的持续向好并未能阻挡智飞生物在18日盘中跌停，并持续至当日收市。从公司近期股价表现来看，智飞生物在7月16日触及年内高点53.92元/股，此后，在经历一轮回调后，智飞生物股价在9月28日再度攀升至50元/股附近。
公司股价回升的同时，第二大股东吴冠江却欲借机减持。根据智飞生物9月28日晚间的公告，吴冠江及一致行动人计划自减持计划公告之日起15个交易日后6个月内以集中竞价交易及大宗交易方式减持智飞生物股票，数量合计不超过0.96亿股，减持比例不超过6%。
事实上，今年1月底，吴冠江也曾公布减持计划，至今年8月上次减持计划期届满时，吴冠江合计减持4494.5万股，占智飞生物总股本的2.8%。
吴冠江曾任智飞生物副董事长兼副总经理，不过其已在2015年离任。面对吴冠江的两次减持计划，智飞生物也数次提示公司基本面未发生变化。但是，吴冠江的第二次减持计划已成为智飞生物最近一轮股价下跌的导火索，就在减持计划公告后的首个交易日，智飞生物以跌停收盘。
面对股东减持的利空，券商却发布研究报告积极力挺。例如，太平洋证券10月8日发布报告称，从首次减持数量和价格看，二股东对减持价格较为敏感，股价低位时减持意愿不强烈；此番二次减持是年初减持的延续，预计影响幅度小于第一次。
太平洋证券认为，智飞生物作为业绩最确定、业绩最具爆发性的医药股之一，故而判断市场对二次减持的承受能力强于上次，短期对股价影响幅度预计小于上次；同时，公司业绩正处于强势爆发期，预计恢复速度快于上次。
不过，从实际情况来看，从9月28日的阶段高点至10月18日收盘，智飞生物股价已下跌近三成。
值得一提的是，太平洋证券还在研究报告中表示，在疫苗企业当中，智飞生物有望最先突破50亿净利润。并指出，智飞生物2018年、2019年合理估值分别为1000亿元（56倍PE）、1200亿元（40倍PE），中期合理估值为2000亿元。
记者注意到，截至10月18日收盘，智飞生物市值为573亿元；另外，自公司2018年半年报披露以来，已有多家券商发布针对智飞生物的评级报告，多数对其维持“买入”评级。
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