原文标题:中体产业(600158.SH)股改承诺门，故事才刚刚开始
本文摘要:要收购中体产业大股东手中持有的20多亿市值的股权，需要一个资本实力雄厚的大买家，中体产业的新主人点燃了多头的希望，这恐怕才是近期股价再次起飞的主要原因，有关部门推出的行业政策性利好只是一个导火索。9月5日，连续大涨之后，中体产业股价终于以3… …
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要收购中体产业大股东手中持有的20多亿市值的股权，需要一个资本实力雄厚的大买家，中体产业的新主人点燃了多头的希望，这恐怕才是近期股价再次起飞的主要原因，有关部门推出的行业政策性利好只是一个导火索。
9月5日，连续大涨之后，中体产业股价终于以3.33%回调报收。卖个破绽，让空头的反击，死多头终于把提着心放进肚子里了。当下这个茬口，无论如何也不能让中体产业再出股价异常上涨的公告了。
股价异动
最近深陷股改承诺门的中体产业的股价跳来跳去，让投资者有点摸不着头脑。受丑闻影响，该股前期连续暴跌，挖了大坑，后逐步企稳。近日又连续2个交易日放量暴涨，9月3日大涨9.02%，4日再涨9.18%，报收13.20元，逼近本轮行情的前期高点13.52元。两天的换手率分别为23.06%和26.78%，并都触及到了涨停。
从盘面看，主力资金作盘迹象明显，刻意不收在涨停，9月5日，在小幅高开后出现了回调，以免公司按规定发布异常波动公告。此前，8月14日，公司因股价异常波动而未发布公告而被交易所临时停牌一周有余。是何方神圣在此风口浪尖上勇做多头以及其看涨的逻辑是什么，这是投资者最关注的问题。
中体产业1998年3月上市，是国家体育总局控股的唯一一家上市公司，直接控股人是其旗下的体育基金管理中心。所以这只股票总被当作体育产业概念来炒做，但实际上，在交易所上市公司板块分类中它属于房地产类，其主营业务房地产的比例一度超过80%，体育相干的产业只占收入中的比例不大。此外，这家公司的奇怪之处还在于，它的注册地是天津，但公司的办公总部和实际运营部门都在北京，估计当时该公司上市用的是天津的额度，似乎还有其他不为人知的秘密。
虽然上市以来，公司总体业绩乏善可陈，但它与其他地产商合作开发的奥运花园品牌在全国有一定的知名度。不过，2010年以后，因与合作方分道扬镳，奥运花园地产开发早已风光不在。公司因此营收开始逐年下滑，公司涉猎的与体育产业相关的彩票业务经营也无大起色，但日子还是可以凑合着过。此外，公司历届高管显然是资本运营的门外汉，虽然自上市以来公司股本进行了大规模扩张，但都是靠送转股，没有通过增发等再融资手段来做大做强上市公司，当然，最大的可能是公司高管根本不知道融来钱怎么花。
股改承诺的想象
这次中体产业受到投资者和公众的广泛关注，始于8月8日，天津证监局发给公司大股东国家体育总局体育基金管理中心的《关于对国家体育总局体育基金管理中心采取责令公开说明措施的决定》，要求其对2006年股改时承诺向上市公司注入优质资产未履行的原因做出说明，以及目前的进展、下一步解决方案并提示相关风险，说明应清晰、合理，不得用词模糊、有歧义，期限为10个工作日内在指定媒体披露。
市场对此解读为重大利好，大股东可能会在监管部门的责令下，加快注入优质资产的步伐。在次后的3个交易日，股价大幅飙升，由8月11日10。53元涨到13日的13。52元，涨幅近30%，属于股价异常波动，但公司没因此发布公告被临时停牌，一直停牌到23日。
中体产业公布了22日大股东按天津证监局《行政监管措施决定书》要求做的神回复，要点如下：没有履行股改优质资产注入承诺是因为没有优质资产可以注入，下一步解决方案是将持有的上市公司股权三年内全部转让，由受让方履行股改承诺。
中体产业大股东出此奇招，显然超过所有人的想象，投资者，监管机构和交易所全都惊呆了。
投资者为自己的误读付出了惨重的代价，尤其是短线客。其后短短4个交易日，股价由13.52元下探到9.71元，跌去了超过1/4的市值。
对于中体产业大股东如此回复，监管部门反应几乎和市场表现一样迅速。9月1日，上交所上市公司监管一部向中体产业大股东做出监管关注的决定，该所25日发函要求中体产业大股东在27日前就其22日公告的5个方面的内容进一步说明和披露。但到29日，中体产业大股东仍未回应。上交所称其上述行为违反了《上海证券交易所股票上市规则》第17.1条的规定，对此予以关注。要求其立即按照上交所25日的要求，全面完整地提交书面回复并按要求进行披露，否则将根据情况采取进一步的监管行动。
有些投资者可能不理解，或者觉得荒唐。为什么监管部门会在公司大股东股改承诺8年都未履行的情况，才采取监管措施呢？监管部门对此问题一直看不见还是没看？原来，监管部门监管执法所依据的《上市公司监管指引第4号》2013年才出台，年初正式执行。今年上半年，证监会开展了承诺及履行监管专项活动。根据该监管指引的要求，存在超期未履行承诺和不规范承诺的上市公司，承诺相关方应在6月底前予以解决。而中体产业的大股东作为钉子户，被特别关照。
违背承诺了吗？
现在问题来了，依据法理和惯例，法不溯及以往，不能按照新法条文去追溯之前的违法者，即使宪法和刑法也不例外，作为部门监管法规，监管部门有权按2013年出台的《上市公司监管指引第4号》来督促中体产业大股东履行2006年的股改承诺吗？如果答案是否定，如果相关部门还抓住不放，就有一点傲娇了。
中体产业的大股东真的违背了股改承诺了吗？如果从严格的法律意义上说，还真没有。它承诺的是注入优质资产，没有优质资产，难道你让它注入劣质资产冒充优质资产来坑投资者吗？从这个意义上说，中体产业大股东没有为了完成股改承诺，把劣质资产包装成优质资产坑骗上市公司和广大投资者，值得点赞。而且当初监管部门批复该公司股改时，为什么没要求公司大股东把承诺注入资产的问题说清楚，8年后才问，黄花菜都凉。而且，该承诺并非能构成否股改能否批复的实质要件，只是额外追加条款，按其表述，大股东注入所谓注入优质资产并非必须实施，是必须满足一定条件的。
无法完成注资承诺，感到无颜见江东父老，选择退出证券市场以谢罪，和众多从未想过给投资者回报却掏空上市公司才卖壳甚至还死赖着不走的人相比，中体产业大股东还有点值得尊重。由股权受让方代替出让方完成有关承诺和义务，也并非笑话，此举合情合理合法合规。只是不清楚中体大股东做此选择是临时起意还是蓄谋已久，是否已经有心仪人选，这些需要进一步披露。
要收购中体产业大股东手中持有的20多亿市值的股权，需要一个资本实力雄厚的大买家，中体产业的新主人点燃了多头的希望，这恐怕才是近期股价再次起飞的主要原因，有关部门推出的行业政策性利好只是一个导火索。此外，有媒体报道，包括中体产业董事长在内的公司多名高管正在接受相关司法调查，对此，公司应立即澄清或披露相关情况。
看来，虽然已经是高潮迭起，但中体产业的故事也许只是开始，好戏还在后头。
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