原文标题:首创证券：给予中国核电买入评级
本文摘要:2022-05-17首创证券股份有限公司邹序元,董海军对中国核电进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：“核+风光”禀赋独特，看好公司未来发展》，本报告对中国核电给出买入评级，当前股价为6.99元。中国核电(601985)核心观点事件：中国… …
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2022-05-17首创证券股份有限公司邹序元,董海军对中国核电进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：“核+风光”禀赋独特，看好公司未来发展》，本报告对中国核电给出买入评级，当前股价为6.99元。
中国核电(601985)
核心观点
事件：中国核电发布年报，公司2021全年实现营业收入623.67亿元，同比+19.3%；实现归母净利润80.38亿元，同比+34.07%，扣非后归母净利润78.35亿元，同比+32.85%。业绩符合预期。
点评：
装机容量、利用小时数、上网电价均正向增长，带动核电收入稳步增长。截止3月31日，公司核电控股装机容量2371万千瓦，同比+10.8%；同时报告期内核电平均利用小时数同比增长250小时，至7871小时。装机容量与利用小时同步增长带动发电量平稳增长，公司2021年实现核电发电量1731.23亿千瓦时，同比增长16.71%。同时，公司核电平均上网电价同步上涨，三重因素带动下公司核电收入实现565.63亿元，同比+15.63%
风光装机大幅增长，带动风光发电量及收入同步大增。至报告期末，公司风电装机263.47万千瓦，同比+49.96%；光伏装机632.86万千瓦，同比+78.6%。装机增长带动发电量及板块收入大增，报告期内公司实现风光发电量95.14亿千瓦时，同比增长68.69%；实现风光发电收入463.9亿元，同比+50.18%。核电及风光板块均增长迅速，带动公司整体收入实现快速增长。
装机空间巨大，“核+风光”组合，看好公司发展。公司以成长为具有全球竞争力的世界一流清洁能源服务商为远期战略目标。截止4月下旬，公司控股在建核电机组6台，装机容量635.3万千瓦；控股核准机组3台，装机容量337.6万千瓦；风光发电在建装机192万千瓦，待建装机617万千瓦。同时根据公司规划，2025年运行电力装机容量达到5600万千瓦，装机空间广阔。公司“核+风光”清洁能源供应禀赋独特，看好公司未来发展。
盈利预测与投资评级：预测2022-2024年，公司归母净利润分别为102.9/1118/123.2亿元，同比增速分别为28.0%/8.7%/10.2%；对应PE分别为12.1/11.2/10.1倍，首次覆盖给予公司买入评级。
风险提示：装机容量增长不及预期；利用小时数不及预期；成本增长高于预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券王玮嘉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.09%，其预测2022年度归属净利润为盈利110.05亿，根据现价换算的预测PE为12.05。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级19家；过去90天内机构目标均价为9.57。证券之星估值分析工具显示，中国核电（601985）好公司评级为2.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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