原文标题:申万宏源王立平：推荐稳增长、低估值的行业龙
本文摘要:一周主要回顾与展望:（1）本周五（9月11日）将在深圳举办“聚焦消费龙头，寻找电商新蓝海”论坛:富安娜(行情002327,咨询)、歌力思(行情603808,咨询)、柏堡龙(行情002776,咨询)、都市丽人、中国动向、莱尔斯丹等公司将出席交… …
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一周主要回顾与展望:（1）本周五（9月11日）将在深圳举办“聚焦消费龙头，寻找电商新蓝海”论坛:富安娜(行情002327,咨询)、歌力思(行情603808,咨询)、柏堡龙(行情002776,咨询)、都市丽人、中国动向、莱尔斯丹等公司将出席交流。（2）7月我国社会消费品零售总额24339亿元，同比增长10.5%。其中，服装鞋帽、针纺织品零售总额928亿元，同比增长10.2%；化妆品零售总额147亿元，同比增长6.4%。
行业及公司追踪:1、纺织服装行业2015年中报业绩回顾:行业中报整体符合预期，各子行业呈现较大分化，童装景气度最高，优秀的男装与休闲龙头依旧表现出色；中报业绩超预期的公司有奥康国际(行情603001,咨询)、森马服饰(行情002563,咨询)；继续推荐有业绩与估值优势的稳健品种海澜、森马与奥康，以及有改善空间的出口型弹性标的鲁泰与大杨创世(行情600233,咨询)。2、运动零售行业专家电话会议:宝胜国际渠道以购物中心、百货为主，斯凯奇对宝胜是战略品牌地位，目前拥有斯凯奇直营门店400-500家左右，斯凯奇产品SKU数比较丰满，价格定位比有些品牌略低有一定竞争优势。斯凯奇目前盈利水平和售罄率高于同行，预计未来中国全盘每年同比增长30%以上，未来有望翻一番。3、海澜之家(行情600398,咨询)追踪:预计今年业绩同比增长30%+，员工持股计划已经买完，成本价15.2元，公司与万达门店合作，万达作为房东兼加盟商，第一家8月下旬开业，安徽阜阳万达店首日销售额8万元/天（200万），预计第二家店9月开业。4、雅戈尔(行情600177,咨询)追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利87.1/29/14.5亿元，同比增长15%/58.7%/8%，EPS1.3元；截至15/9/1，公司持有中信股份11.4亿股，占中信总股本3.9%；服装板块稳健增长，地产板块市场初现企稳，投资业务向产业投资过渡，重点布局大金融、大健康与综合性集团等领域。5、森马服饰追踪:拟与部分员工共同投资设立上海马卡乐儿童服饰股份有限公司，注册资本2000万元，其中公司/员工出资1260/740万元，持股比例63%/37%。6、贵人鸟(行情603555,咨询)追踪:“招商财富-贵人鸟1号”将通过二级市场购买和/或大宗交易转让投资贵人鸟普通股，存续期不超过24个月，发行总规模不低于3000万，优先和劣后份额初始面值均为1元。7、七匹狼(行情002029,咨询)追踪:全资子公司厦门七尚股权投资有限公司已完成工商注册登记，注册资本10亿，经营范围非证券类股权投资及与股权投资有关的咨询服务。8、华纺股份(行情600448,咨询)追踪:拟发行不超过3亿，有效期限不超过2年的短期融券；为子公司滨州华纺商贸提供额度为1亿的担保，担保方式为连带责任保证，期限三年；自15/9/2起继续停牌，最迟至15/9/2。9、美盛文化(行情002699,咨询)追踪:控股股东“浙江莱盛实业有限公司”更名为“美盛控股集团有限公司”，注册资本由2000万元增加到5000万元。10、上海三毛(行情600689,咨询)追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利5.7（YOY-10%）/-0.1/-0.07亿元，EPS-0.055元；拟发行股份2822万股支付交易对价2.7亿元购买万源通82.4%股份；以5800万元现金购买万源通17.6%股份。拟非公开发行9.64元/股的对应股份，总额不超过1.6亿。
上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数跌11.72%，相对申万A指数跌6.77%。其中，纺织制造指数跌13%，相对申万A指跌6.23%；服装家纺指数跌10.9%，相对申万A指跌4.13%。
我们的观点:中报业绩业绩分化显著，继续推荐行业增加稳健、估值合理的白马龙头。上周行业中报披露告一段落，行业整体业绩符合预期，但子行业分化较大，童装景气度最好，家纺增长稳健，男装环比改善。我们认为现阶段可关注:海澜之家（业绩维持高增长，未来有供应链金融预期，15年PE21倍，净利润增速在30%+）、森马服饰（中报同比增长23%+高送转，打造儿童、时尚产业两大生态圈，15年PE20倍）、奥康国际（预计15年业绩反转，携手斯凯奇布局体育运动领域，未来仍有外延预期，15年PE22倍）。此外可关注弹性品种七匹狼（账上现金24亿+计提减值损失较为夯实）、鲁泰A(行情000726,咨询)（棉纺产业链周期见底，产能释放带动业绩增长）和大杨创世（资产夯实，市值小）。
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