原文标题:「谨慎」宁德时代（SZ300750）2022年一季度业绩点评
本文摘要:事件：2022年4月29日，宁德时代发布2022年一季度报告，公司22Q1实现归母净利润14.93亿元，同比-23.62%。分析：22Q1公司主营业务加速成长，营收同比+153.97%，但毛利率大幅降至14.48%，环比21Q4下降11.8… …
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事件：2022年4月29日，宁德时代发布2022年一季度报告，公司22Q1实现归母净利润14.93亿元，同比-23.62%。
分析：22Q1公司主营业务加速成长，营收同比+153.97%，但毛利率大幅降至14.48%，环比21Q4下降11.80个百分点，主因上游原料价格大幅上涨，22Q1碳酸锂价格一度达50万元/吨，同比增长10倍以上，成本压力沉重，且难以充分向需求端传导，22Q1公司业绩不及预期。
预测：目前原料价格有所走弱，不再继续上涨，但由于供给端新产能释放有限，价格可能仍将处在高位，由此带来的成本压力还将延续，公司正积极采取措施，提高产品价格，对盈利修复可产生一定的积极影响。据此，我们下调公司2022年归母净利润预测至145.6亿元，同比-8.61%。
建议：根据我们对公司2022年的盈利预测，宁德时代当前股价对应PE为65.53倍。我们给予公司6-12个月参考目标价485元，市值11305亿元，对应22年预测盈利约77.65倍PE，较当前股价有+18%的预期空间，建议投资者“谨慎关注”！
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